Apple shares fall as analysts flag memory costs, supply pressures ahead

Apple Inc (AAPL, APC) hisseleri, şirketin son mali raporunun ardından yaklaşık %10 değer kaybetti. Analistler, tedarik kısıtları, artan bellek maliyetleri ve 2027 mali yılına yönelik zorlu marj görünümüne dikkat çekiyor. UBS, Apple'ın "beklentilerle uyumlu" bir çeyrek geçirdiğini, iPhone talebinin güçlü olduğunu ancak Hizmetler büyümesinin beklenenden zayıf kaldığını belirtti. Firma, Apple hisselerinin Temmuz ayında yaklaşık %15 yükselmesine karşın genel teknoloji hisselerinin gerilemesi nedeniyle yatırımcı beklentilerinin baskı altına girebileceğini ifade etti. UBS, "Apple'ın nakit akışı, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarından Mag 7 emsallerine göre daha az etkilense de, güçlü bir yapay zeka stratejisinin olmaması bizim açımızdan bir zorluk olmaya devam ediyor" dedi. Kurum, 'Nötr' tavsiyesini ve 296 dolar hedef fiyatını korurken, tahminlerde sınırlı yukarı yön potansiyeline ve yüksek değerlemeye işaret etti. Apple'ın üçüncü mali çeyrek iPhone geliri, geçen yıla göre %22 artışla 54,3 milyar dolara ulaşarak UBS'in 53,3 milyar dolarlık tahminini aştı. Bu sonuçta iPhone 17 serisine yönelik güçlü talep ve iyileşen bileşen bulunabilirliği etkili oldu. Ancak Hizmetler geliri, yıllık %12 artışla 30,7 milyar dolarda kalarak UBS'in 31,4 milyar dolarlık beklentisinin altında gerçekleşti. UBS, tarife iadeleri hariç brüt marjın %48,1 ile genel olarak beklentilere paralel olduğunu ancak artan bellek maliyetleri ve yükselen bileşen giderlerinin önümüzdeki çeyreklerde kârlılığı olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu. Firma, tedarik kısıtlarının "çeyreklik bazda önemli ölçüde artmasının beklendiğini" ve bunun iPhone, Mac ve iPad üretimini etkileyeceğini belirtti. Apple'ın Eylül çeyreği görünümü, güçlü talep koşullarına rağmen iPhone büyümesinde yavaşlamaya işaret ediyor; şirketin gelir büyümesinin hız kesmesi bekleniyor. Bu tablo, yatırım bankalarının değerlendirmelerine de yansıdı. UBS, daha yüksek bellek maliyetlerinin etkisini göstermesi ve tarife kaynaklı avantajların ortadan kalkmasıyla birlikte brüt marjlar üzerinde ek baskı öngörüyor. Banka, 2026 mali yılı hisse başına kâr tahminini 11 sentlik bir tarife iadesi avantajı nedeniyle 8,72 dolardan 8,85 dolara yükseltirken, 2027 ve 2028 tahminlerini değiştirmedi. UBS ayrıca hedef değerleme çarpanını 30 kat kazançtan 29 kat kazanca indirdi; gerekçe olarak daha güçlü iPhone talebi ancak artan brüt marj zorlukları ve tedarik zinciri engelleri gösterildi. Wedbush ise Apple'ın bellek maliyetleriyle ilgili açıklamalarına odaklandı: Giderlerin Mart çeyreğinde arttığını, Haziran'da belirgin şekilde yükseldiğini ve Eylül'de daha da artmasının beklendiğini vurguladı. Firma, Apple'ın stok tamponunun Haziran çeyreğindeki maliyet artışlarını yalnızca kısmen dengelemiş olduğunu ve bu avantajın büyük ölçüde tükendiğini yazdı. Wedbush'e göre devam eden maliyet enflasyonu, fiyatlandırma gücünün Micron Technology ve Sandisk için 2027'nin daha da ötesinde süreceğini destekliyor. Apple'ın Çinli bellek tedarikçileri de dahil olmak üzere ek kaynak seçeneklerini değerlendirme çabalarına dikkat çeken firma, bunun sektör genelindeki kapasite kısıtlarının kanıtı olduğunu ifade etti. Wedbush, Apple'ın ek tedarik arayışının, piyasanın hem hacim hem de fiyatlama sorunuyla karşı karşıya olduğu görüşünü desteklediğini belirtti: en büyük donanım şirketleri bile yeterli kapasite bulmakta zorlanıyor ve fiyatlar baskı altında.